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[光大证券]房地产行业供需两端资金面均持续改善

2019-05-10 14:32:42

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2019-05-10
  • 报告类型:宏观报告
  • 发布机构:光大证券

  2019年4月信贷数据公布

  2019年4月,新增人民币贷款10200亿元,同比下降13。6%;其中居民部门新增人民币贷款5258亿元,同比微降0。5%。

  2019年1-4月,新增人民币贷款68258亿元,同比增长13.0%;其中居民部门新增人民币贷款23358亿元,同比增长2.5%,占比约34.2%。

  4月新增居民中长贷延续较高增长

  继3月季节性集中投放后,4月居民部门新增信贷规模环比收缩(少增3650亿元),同比基本持平。其中4月新增居民短期贷款1093亿元,环比少增3201亿元,同比少增648亿元(-37。2%)。新增居民中长期贷款4165亿元,环比少增440亿元,同比多增622亿元(+17。6%),延续了3月(+22。1%)以来较高的同比增长。

国民彩票娱乐  2019年1-4月,居民新增中长期贷款17965亿元(居民新增信贷占比77%),同比增长9.3%,增速较1-3月(7.0%)提升2.3pc,较2018年全年水平(-6.6%)提升15.9pc。展望全年,宏观流动性相对宽松,银行按揭资产配置意愿较高,为购房信贷投放平稳增长提供支持。

 4月房企境内外发债放量,资金筹集渠道逐步打开

国民彩票娱乐  根据wind数据,2019年4月,房企境内发债881亿元,环比增长18%,同比增长61%;内房海外发债688亿元(根据当期汇率换算),环比增长106%,同比高基数下增长6%。其中中国恒大4月成功发行3笔美元优先票据,合并后续增发金额后总发行规模达30亿美元,期限分别为3、4、5年,票面利率分别为9.5%、10.0%、10.5%,成本较2018年10月债券发行有较明显改善。

  根据wind数据,2019年1-4月,房企境内发债2757亿元,同比增长46%;海外发债2150亿元(根据当期汇率换算),同比增长18%。

  投资建议:建议关注一二线边际复苏和存量物业资源重估

  政策面结构性微幅调整,结合按揭投放平稳增长,为调控已久的一二线城市需求温和释放提供良好基础。建议关注重点布局高能级城市的头部房企,A股地产如万科A、金地集团、保利地产、招商蛇口,H股地产如融创中国、中国金茂。

  此外,建议持续关注存量物业资源丰富房企的长期表现,有望受益于国际性配置、资产增值和公允价值重估,A股地产如新城控股、陆家嘴、中华企业、光明地产,H股地产如华润置地。

  风险分析

  国内宏观经济增长放缓,影响居民部门结构性信用扩张以及按揭贷款偿还;房地产持续调控,导致行业整体销售增速下行超预期;前期需求透支较明显、棚改依赖度较高的三四线城市楼市存在回调压力。

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